房地产并购债将落地 交易意愿不强烈是较大问题

　　浦发银行1月17日在银行间债券市场发布公告，计划于1月21日簿记发行房地产项目并购主题债券(22浦发银行02)，债券规模为50亿元，期限为3年，募集资金用于房地产项目并购贷款投放。

　　浦发银行的并购债是金融机构发行的首笔房地产项目并购主题债券，为金融机构参与房企出险资产处置提供了新思路和新方式。推测金融机构的并购债不会计入银行的“两道红线”，这将有利于并购融资的发放，加速房企的风险化解速度。

　　就当前情势来看，交易意愿不强烈是市场面临的较大问题。从受让企业角度来看，当前市场仍处于下行周期，未来预期不明朗，握紧手中现金、保障充足的流动性更为重要。因此有能力的房企目前主要持观望态度，实际开展收并购的意愿不太强烈。从出险企业角度来看，项目出售也较为谨慎。一是如果急于出售，资产可能被压价，回笼资金不及预期，不利于债务偿还，并且还会影响手中存货的估值；二是根据政策指导，优先出售的是优质资产，则剩余资产质量不高，不利于维持后期经营，这样虽然缓解了当期财务风险，长期来看又增加了新的经营风险。

　　此外，当前已进入新的一年，新一轮土拍即将开始，和收并购项目相比，招拍挂获得的土地无论从财务还是经营角度都更易操作，从投资角度而言，房企也更倾向于直接拿地。